2016年投資市場(chǎng)的主要現(xiàn)象之一就是大宗商品價(jià)格回歸，這是主要是因?yàn)楫a(chǎn)能出清之后，產(chǎn)能明顯下降，供需逐漸偏緊。這在我們前一段對(duì)石油化工產(chǎn)業(yè)鏈的分析中已經(jīng)提到過(guò)了。大宗商品價(jià)格上漲不僅對(duì)大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈上的個(gè)股構(gòu)成利好，對(duì)服務(wù)于大宗商品的上游行業(yè)也構(gòu)成利好。例如在12月22日推薦的煤炭機(jī)械設(shè)備個(gè)股近期走勢(shì)就強(qiáng)于大盤(pán)。那么在市場(chǎng)上是否還有類似的投資機(jī)會(huì)呢?最近民生證券發(fā)布了一份研究報(bào)告，就向我們分析了挖掘機(jī)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，一起來(lái)分享一下。

近期國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量超出預(yù)期，銷量累計(jì)值出現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，在去年10月更是出現(xiàn)16.9%的兩位數(shù)增長(zhǎng)。截止到10月份全年累計(jì)銷量達(dá)56746臺(tái)，已超過(guò)15年全年累計(jì)銷量。本次挖機(jī)銷量變化較以往呈現(xiàn)幾個(gè)新特點(diǎn)：15年銷量基數(shù)為07年來(lái)最低;累計(jì)銷量同比增速自12年以來(lái)首度轉(zhuǎn)正;小型挖掘機(jī)和大型挖掘機(jī)占比提高、其中大型挖掘機(jī)增速最快。

對(duì)這一現(xiàn)象，市場(chǎng)目前認(rèn)為主要是因?yàn)樾枨蠖税l(fā)力，也就是房地產(chǎn)市場(chǎng)帶動(dòng)了建筑機(jī)械需求增加。但經(jīng)過(guò)分析發(fā)現(xiàn)在基建投資和房地產(chǎn)新開(kāi)工趨勢(shì)較為穩(wěn)定甚至略有下降的情況下，挖機(jī)銷量增速卻在16年呈現(xiàn)抬頭，且增勢(shì)不減。所以需求增加并不是挖機(jī)銷售增加的主要原因。

報(bào)告中進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，本輪挖機(jī)銷量超預(yù)期的原因是以新代舊淘汰舊挖掘機(jī)。根據(jù)工程機(jī)械行業(yè)年鑒的統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械普遍使用壽命為8~10年。也就是說(shuō)在08、09年四萬(wàn)億投資刺激下買入的挖掘機(jī)設(shè)備目前基本都到了更新?lián)Q代的時(shí)候。另外從對(duì)二手挖掘機(jī)市場(chǎng)調(diào)查來(lái)看，這批挖掘機(jī)的使用時(shí)間基本都超過(guò)了1萬(wàn)小時(shí)，也是到了需要更換的時(shí)候。

從上面可以看出2016年挖機(jī)銷售的回暖也會(huì)在2017年大概率持續(xù)，而且存量更換的潛在規(guī)模可能遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，根據(jù)報(bào)告估計(jì)為20萬(wàn)臺(tái)左右，并在未來(lái)幾年處于滾動(dòng)迭代更新?tīng)顟B(tài)，行業(yè)景氣具備可持續(xù)性。